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Este trabajo examina los deberes de conducta exigibles al órgano administrador de una sociedad anónima en el contexto de una insolvencia de hecho, es decir, en situaciones de crisis financiera no sujetas, aun, a un procedimiento concursal formal. A partir de un análisis sistemático del ordenamiento jurídico chileno –en particular, la Ley sobre Sociedades Anónimas y la Legislación Concursal–, se advierte un vacío normativo respecto de los estándares mínimos de actuación que deberían observar los administradores en esta etapa previa.
Sobre la base de ello, este artículo propone avanzar en un esquema que permita:i) el reconocimiento razonado del estado de insolvencia de la sociedad;
ii) la necesidad de equilibrar los intereses de los accionistas y los acreedo­res en un estado de insolvencia y
iii) la adopción de resguardos mínimos orientados a preservar el valor patrimonial de la compañía, mitigar conflictos de interés entre accionistas y acreedores, y prevenir la comisión de conductas ilícitas.

This paper analyses the duties applicable to the board of directors of corporation in the context of de facto insolvency, i.e., in situation of financial distress that are not under a formal insolvency proceeding. Through a systematic analysis of the Chilean legal framework –particularly the Corporations Act and Insolvency Legislation– it identifies a regulatory gap related to the minimum standards of conduct that corporate directors should observe during this pre-procedural period. In light of this, the articles proposes the develop ment of a framework that enables:
i) a reasoned recognition of the company’s insolvent situation;
ii) the need to balance the interests of shareholders and creditors in the context of insolvency and
iii) the adoption of minimum safeguards aimed at preserving the corporate value, mitigating conflict of interest between shareholders and creditors, and preventing unlawful conduct by administrators.